泡泡玛特

就是那家让年轻人疯狂

让旁观者迷惑的“盲盒”公司

它靠一个个小小的玩偶

成为中国最大且增长最快的潮流玩具公司

市值千亿港元，堪称当代“印钞机”

 

一、靠盲盒起家的泡泡玛特

 

一提到泡泡玛特，大家脑海中马上就会浮现各种盲盒，它越来越多地出现在各大商场，成为年轻一代的最新潮流爱好。

 

而外界对泡泡玛特的评价两极分化，有人说盲盒的魔力无边，一如盲盒深似海；也有人说它是智商税，专门收割年轻韭菜。

 

 

但不管你怎么看，在很多中老年人甚至还对“盲盒”这个概念一头雾水的情况下，泡泡玛特已经完成了对年轻人群体的俘获，占领了潮流市场高地，在三年内净利润增长了300倍。

 

截至目前，泡泡玛特已经在全国拥有530家线下门店和机器人商店，还开发了一个专业潮流玩具玩家的社区APP葩趣。

 

 

12月11日，创世十年的泡泡玛特登陆港股，首日开盘即达1000亿港币，此后有所回落，但很快又再次回到了千亿市值，成为了国内潮玩文化领军第一股。

 

图/雪球

 

泡泡玛特可谓迎来了高光时刻，但很难有人想象，2017年，这家公司还处于亏损状态，屡次融资不顺，命悬一线，创始人王宁几乎见遍了所有的投资人和FA，每次都带着长长的PPT，说自己要当中国的万代和美泰（日本和美国的玩具巨头），但结果都是乘兴而去、败兴而归。

 

最后还是靠多家不知名机构零散拼凑的资金救命，最少一笔投资只有200万元。

 

如今，泡泡玛特估值已经涨了5倍，VC、PE投资人们再想上船，已经没有票了。

 

因为泡泡玛特早就不缺钱了。

 

随着这场资本盛宴拉开帷幕，其背后的投资逻辑也随之成为大众关注的焦点：泡泡玛特凭什么值1000亿？

 

二、从夫妻店的诞生到潮流王国的崛起

 

1、黎明前的漫长黑夜

 

2010年10月，出生于1987年的王宁到北京创业，和妻子参照日本知名杂货零售商场“LOFT”的模式创立泡泡玛特。

 

泡泡玛特这个名字在当时并不响亮，随后开的几家店铺也处于不太热门的商场边缘位置，外界对王宁更是一无所知，所以当时的泡泡玛特只能算一家极其普通的线下杂货铺而已，业务规模小，亏损严重。

 

扭亏为盈的关键在2015年，放佛一夜之间，“盲盒”将泡泡玛特推上风口。

 

 

这源自于王宁发现店里的一款日本潮玩盲盒Sonny Angel 复购率高，于是决定砍掉其他业务专做盲盒产品。

 

盲盒，通常装的是动漫、影视作品的周边，或者设计师单独设计出来的玩偶，玩家也不知道自己买的是什么，玩的就是期待和惊喜，极其符合当下年轻人的个性需求。

 

就像有的盲盒玩家说的那样：“现在50多块钱还能买什么？买盲盒至少能买到快乐”。

 

而泡泡玛特第一波快速增长就是从买下Molly的独家版权开始的，2019年，泡泡玛特靠着Molly一个IP，狂卖了4.56亿的营收。

 

 

2、不止盲盒

 

潮玩行业，业务核心竞争力在于IP，但爆款IP生命周期很短，为此，泡泡玛特不断推出新的IP：Pucky毕奇、PUCKY、The Monsters、SATYR RORYDimoo和Labubu，、SKULLPANDA。

 

2016年他们签约了行业内大部分优秀大IP，从这个时候起，泡泡玛特不再是一家盲盒公司，而一家不折不扣的IP公司。

 

 

但此后但发展之路也并非一路顺利，在融资的那几年，当时正赶上线上电商平台疯狂被追捧的时期，作为线下店铺，泡泡玛特商业模式前景尚未清晰，投资人实在看不到太大的期望，拉到的投资也极少。

 

但好在王宁是个沉稳的人，他认为一切都是最好的安排，就像最早投资人麦刚说的“没融到钱是好事，对王宁来讲就是踏踏实实去想，到底哪个事最应该做、最有价值。”

 

很多投资人并看不懂泡泡玛特、也看不懂盲盒，吸引他们投资的是泡泡玛特的财务状况。

 

度过生死危机后的泡泡玛特，3年间净利润暴涨近300倍，净利润暴涨之外，更吸引人的是泡泡玛特的毛利率，从2017年47.6%到2019年64.8%，毛利率持续暴涨，要知道，2019年，房地产头部企业恒大的毛利率是27.8%，泡泡玛特却是其2.5倍。

 

 

此后，一级市场的机构们开始围猎泡泡玛特，但泡泡玛特的股份，近50%掌握在王宁夫妇名下，使得年轻的王宁夫妇身价轻轻松松突破500亿。

 

泡泡玛特能在在短短几年内实现利润爆炸式增长，主要得益于其在引入盲盒概念的同时进行IP合作，也就是“IP+盲盒”的营销模式，未知的期待加上限量款的刺激，驱动了盲盒爱好者重复消费心理，这也是外界对泡泡玛特有争议的另一个原因。

 

三、买盲盒，只有零次，和无数次

 

一入盲盒深似海，从此钱包是路人，真的会买到破产吗？

 

据说，集齐一套12个玩具的系列，运气极好极好的情况下，也要花费近千元。

 

很贵很坑，又偏偏让人欲罢不能，从大众点评上的评价来看，为了抽到隐藏款，不惜下血本一盒端的人大有人在，咸鱼上隐藏款的价格往往高出正价5倍！有些买重了的盲盒就会进入粉丝群或者咸鱼进行二次流通。

 

 

为何小小盲盒却有这么大的魔力？

 

1、目标用户更聚焦年轻人

 

据百度数据统计，泡泡玛特用户画像为：女性白领，公司的核心用户中75%为女性，58%在30岁以下，90%月收入在8000元-20000元之间。

 

这部分群体往往具有高消费能力，关注高层次的精神需求及陪伴需求，更愿意为兴趣买单，并且热衷于分享与展示，具有很强的传播影响力，是潮玩市场正在崛起的消费主力军。

 

姐妹同心 其利断金

 

2、激发人的赌徒心理

 

盲盒本质在于满足了玩家对于未知事物的好奇心，要的就是开盒时的刺激，追求未知的冒险体验，带着一点赌、带着一点博的个性化兴趣体验。

 

 “整个过程都带着对未知的兴奋感，期待抽到想要的款式”。甚至有些买家会通过视频记录拆开包装的过程与大家分享。

 

3、入门体验门槛低

 

尽管泡泡玛特有上千上万的产品，但入门级产品仅需59元，这样的低门槛让很多年轻消费者最初都是抱着尝试的心态购买，而当体验到拆盲的快感后，便很容易“入坑”，并逐渐“上瘾”。

 

4、泡泡玛特是大孩子的快乐

 

人生的每个阶段都需要玩具，手办、集邮，泡泡玛特给予成年人一个回归童年的美好想象，满足了用户个性表达、情感寄托，以及收藏的愿望。 

 

 

在泡泡玛特粉丝的眼里，只要童心还在，泡泡玛特就会持续红！

 

除了盲盒IP营销玩法优势外，泡泡玛特的优势还在于设计、生产到线上线下销售的商业闭环，活跃的生态和全产业链能力都是它所具有的竞争壁垒。

 

但这届年轻人的口味善变，是否能继续起高楼，泡泡玛特未来的发展之路，将会由他们自己去探索。

 

 

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