85后创始人打造的“盲盒”巨头上市,市值上千亿,投资圈懵了…
职徒君
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泡泡玛特

就是那家让年轻人疯狂

让旁观者迷惑的“盲盒”公司

它靠一个个小小的玩偶

成为中国最大且增长最快的潮流玩具公司

市值千亿港元,堪称当代“印钞机”

 

一、靠盲盒起家的泡泡玛特

 

一提到泡泡玛特,大家脑海中马上就会浮现各种盲盒,它越来越多地出现在各大商场,成为年轻一代的最新潮流爱好。

 

而外界对泡泡玛特的评价两极分化,有人说盲盒的魔力无边,一如盲盒深似海;也有人说它是智商税,专门收割年轻韭菜。

 

 

但不管你怎么看,在很多中老年人甚至还对“盲盒”这个概念一头雾水的情况下,泡泡玛特已经完成了对年轻人群体的俘获,占领了潮流市场高地,在三年内净利润增长了300倍。

 

截至目前,泡泡玛特已经在全国拥有530家线下门店和机器人商店,还开发了一个专业潮流玩具玩家的社区APP葩趣。

 

 

12月11日,创世十年的泡泡玛特登陆港股,首日开盘即达1000亿港币,此后有所回落,但很快又再次回到了千亿市值,成为了国内潮玩文化领军第一股。

 

图/雪球

 

泡泡玛特可谓迎来了高光时刻,但很难有人想象,2017年,这家公司还处于亏损状态,屡次融资不顺,命悬一线,创始人王宁几乎见遍了所有的投资人和FA,每次都带着长长的PPT,说自己要当中国的万代和美泰(日本和美国的玩具巨头),但结果都是乘兴而去、败兴而归。

 

最后还是靠多家不知名机构零散拼凑的资金救命,最少一笔投资只有200万元。

 

如今,泡泡玛特估值已经涨了5倍,VC、PE投资人们再想上船,已经没有票了。

 

因为泡泡玛特早就不缺钱了。

 

随着这场资本盛宴拉开帷幕,其背后的投资逻辑也随之成为大众关注的焦点:泡泡玛特凭什么值1000亿?

 

二、从夫妻店的诞生到潮流王国的崛起

 

1、黎明前的漫长黑夜

 

2010年10月,出生于1987年的王宁到北京创业,和妻子参照日本知名杂货零售商场“LOFT”的模式创立泡泡玛特。

 

泡泡玛特这个名字在当时并不响亮,随后开的几家店铺也处于不太热门的商场边缘位置,外界对王宁更是一无所知,所以当时的泡泡玛特只能算一家极其普通的线下杂货铺而已,业务规模小,亏损严重。

 

扭亏为盈的关键在2015年,放佛一夜之间,“盲盒”将泡泡玛特推上风口。

 

 

这源自于王宁发现店里的一款日本潮玩盲盒Sonny Angel 复购率高,于是决定砍掉其他业务专做盲盒产品。

 

盲盒,通常装的是动漫、影视作品的周边,或者设计师单独设计出来的玩偶,玩家也不知道自己买的是什么,玩的就是期待和惊喜,极其符合当下年轻人的个性需求。

 

就像有的盲盒玩家说的那样:“现在50多块钱还能买什么?买盲盒至少能买到快乐”。

 

而泡泡玛特第一波快速增长就是从买下Molly的独家版权开始的,2019年,泡泡玛特靠着Molly一个IP,狂卖了4.56亿的营收。

 

 

2、不止盲盒

 

潮玩行业,业务核心竞争力在于IP,但爆款IP生命周期很短,为此,泡泡玛特不断推出新的IP:Pucky毕奇、PUCKY、The Monsters、SATYR RORYDimoo和Labubu,、SKULLPANDA。

 

2016年他们签约了行业内大部分优秀大IP,从这个时候起,泡泡玛特不再是一家盲盒公司,而一家不折不扣的IP公司。

 

 

但此后但发展之路也并非一路顺利,在融资的那几年,当时正赶上线上电商平台疯狂被追捧的时期,作为线下店铺,泡泡玛特商业模式前景尚未清晰,投资人实在看不到太大的期望,拉到的投资也极少。

 

但好在王宁是个沉稳的人,他认为一切都是最好的安排,就像最早投资人麦刚说的“没融到钱是好事,对王宁来讲就是踏踏实实去想,到底哪个事最应该做、最有价值。”

 

很多投资人并看不懂泡泡玛特、也看不懂盲盒,吸引他们投资的是泡泡玛特的财务状况。

 

度过生死危机后的泡泡玛特,3年间净利润暴涨近300倍,净利润暴涨之外,更吸引人的是泡泡玛特的毛利率,从2017年47.6%到2019年64.8%,毛利率持续暴涨,要知道,2019年,房地产头部企业恒大的毛利率是27.8%,泡泡玛特却是其2.5倍。

 

 

此后,一级市场的机构们开始围猎泡泡玛特,但泡泡玛特的股份,近50%掌握在王宁夫妇名下,使得年轻的王宁夫妇身价轻轻松松突破500亿。

 

泡泡玛特能在在短短几年内实现利润爆炸式增长,主要得益于其在引入盲盒概念的同时进行IP合作,也就是“IP+盲盒”的营销模式,未知的期待加上限量款的刺激,驱动了盲盒爱好者重复消费心理,这也是外界对泡泡玛特有争议的另一个原因。

 

三、买盲盒,只有零次,和无数次

 

一入盲盒深似海,从此钱包是路人,真的会买到破产吗?

 

据说,集齐一套12个玩具的系列,运气极好极好的情况下,也要花费近千元。

 

很贵很坑,又偏偏让人欲罢不能,从大众点评上的评价来看,为了抽到隐藏款,不惜下血本一盒端的人大有人在,咸鱼上隐藏款的价格往往高出正价5倍!有些买重了的盲盒就会进入粉丝群或者咸鱼进行二次流通。

 

 

为何小小盲盒却有这么大的魔力?

 

1、目标用户更聚焦年轻人

 

据百度数据统计,泡泡玛特用户画像为:女性白领,公司的核心用户中75%为女性,58%在30岁以下,90%月收入在8000元-20000元之间。

 

这部分群体往往具有高消费能力,关注高层次的精神需求及陪伴需求,更愿意为兴趣买单,并且热衷于分享与展示,具有很强的传播影响力,是潮玩市场正在崛起的消费主力军。

 

姐妹同心 其利断金

 

2、激发人的赌徒心理

 

盲盒本质在于满足了玩家对于未知事物的好奇心,要的就是开盒时的刺激,追求未知的冒险体验,带着一点赌、带着一点博的个性化兴趣体验。

 

 “整个过程都带着对未知的兴奋感,期待抽到想要的款式”。甚至有些买家会通过视频记录拆开包装的过程与大家分享。

 

3、入门体验门槛低

 

尽管泡泡玛特有上千上万的产品,但入门级产品仅需59元,这样的低门槛让很多年轻消费者最初都是抱着尝试的心态购买,而当体验到拆盲的快感后,便很容易“入坑”,并逐渐“上瘾”。

 

4、泡泡玛特是大孩子的快乐

 

人生的每个阶段都需要玩具,手办、集邮,泡泡玛特给予成年人一个回归童年的美好想象,满足了用户个性表达、情感寄托,以及收藏的愿望。 

 

 

在泡泡玛特粉丝的眼里,只要童心还在,泡泡玛特就会持续红!

 

除了盲盒IP营销玩法优势外,泡泡玛特的优势还在于设计、生产到线上线下销售的商业闭环,活跃的生态和全产业链能力都是它所具有的竞争壁垒。

 

但这届年轻人的口味善变,是否能继续起高楼,泡泡玛特未来的发展之路,将会由他们自己去探索。

 

 

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上市估值案例分析

发布时间:2020-12-16 15:08:39

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