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券商资管行业未来的发展趋势怎么样？
Sandy Cao
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“凡有的，还要加倍给他叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来”
——《新约·马太福音》
（干货长文，建议先收藏）
用马太效应来概括券商资管行业发展趋势再合适不过了，资管新规之下，整个行业面临着快速的分化和洗牌。
根据Wind数据显示，从规模上看，三季度末的券商资管产品规模是14.18万亿，较二季度末缩水1.1万亿，较今年初缩水2.7万亿，较去年规模最高峰更是缩水了4.6万亿。
广大中小券商资管的产品基本上都发不动，但几个头部券商的发行量却相对“抗跌”，整个行业可以说是冰火两重天。
转型升级已经成为行业的共识。
固收净值型产品悄然走俏，而权益产品则发行吃力，整个市场风险偏好在下降，活下去远比赚多少钱来得更加重要。
除此之外，公募基金业务也逐渐成为券商资管新的发力点，市场上目前已经有13家券商或资管子公司拿到公募牌照。
中小券商的产品线没办法和大平台头部玩家抗衡，是不是就没有出路了呢？
也并不完全是，每个时代背景下都会有弯道超车的机会，找准差异化优势可能是中小券商的着力重点，也就是在某个维度上做到行业前列。
明确了前途是光明的，道路是曲折的之后，对于广大想要打算进入券商资管行业的朋友们该如何行动呢？
说起券商资管，可能没有投行、研究所知名度高，一方面是资管行业相对比较新、历史比较短，另一方面也是招聘规模不算多。
资管顾名思义就是对客户的资产进行管理，实现保值和增值，这就导致它的核心在于取得足够的客户以及赢得令客户满意的利润。越来越多的券商将自己的资产管理部独立出去成立资管子公司。
第一种叫专项资产管理，这类业务其实偏投行类业务，券商主要以资产证券化为主。 具体细分一下又可以分解为信贷资产证券化(信贷 ABS)、资产支持票据(ABN)、企业资产证券化(企业ABS)和保险资产支持计划。
第二种叫集合资产管理，是为多个客户提供的，多对一的服务，并且通过“集合资产管理计划”的产品来实现（超过200人相当于公募基金了，少于200人相当于私募，现已将200人以上的剥离出来给公募基金，资管主要是小私募的功能），它的目标是为客户进行投资。
第三种叫定向资产管理，这种资产管理是为了特定目的，多为通道业务，资管新规出来之后大基调就是要去通道化，回归投资本源，所以这类逐渐沦为历史产物，就不多讲解了。
和正常的公司一样，资产管理公司也拥有负责市场营销、推广的营销策划部；负责财务、行政事项的综合管理部；负责具体交易、执行的营运管理部；负责风控、合规等的风险管理部以及维护系统正常运行的信息技术部。
当然这些部门都是资产管理公司的中后台部门，下面我们主要还是讲解一下前台业务部门。
(a) 营销类业务部门：市场开发部、金融同业部、机构金融部
市场开发部：主要负责对接高净值个人客户，也就是作为业务板块中私募客户的主要来源，里面会有投资顾问、营销顾问专门向高净值客户进行营销，一般券商营业部的员工会开发中低端的散户，而资管公司由于人员有限，主要会集中精力，开发高质量客户，因为这些客户带来的的利润相对更高。
金融同业部：主要负责对接金融机构，包括银行、保险、券商等。目前主要以银行机构为主，当通道业务盛行的时候，金融同业部员工每天的职责就是接触各类银行员工，搜寻合作的机会。例如股票质押式业务，银行觉得这笔股权质押业务风险可控，想做这笔业务，但是它的自有又资金无法直接投向融资标的，所以这时候需要包装成相关的管产品，银行以购买资管产品的名义间接投向融资标的。
机构金融部：主要负责对接非金融机构，以顾问类或者融资类服务出发，研究具体产业发展，例如大健康、生物医药、智能制造等等，为实体企业提供发展建议，同时也对接私募机构、风险资本、产业基金之类，在这之间作为一个资本的桥梁，当然有很出色的项目往往也会从中分一杯羹。
(b) 投资业务类部门：创新投行部、机构金融部、固定收益部、权益投资部、量化投资部
创新投行部：主要负责一级市场股权投资。一级市场股权投资会根据投资的阶段分为天使投资、风险投资（A、B、C轮）、PE投资之类。目前创新投行部主要还是做Pre-IPO的项目，就是那些快要进入IPO阶段的企业。这些企业往往已经经过了野蛮生长的阶段，后面只等准备上市。由于一级市场和二级市场估值存在差异，所以只要企业能够上市，创新投行部所能获取的利润是相当可观的。
固定收益部：主要负责二级市场债券投资。资管的固定收益部和银行还有传统券商的固定收益部不同，传统券商的固定收益部主要负责债券的四大一条龙服务——承揽、销售、交易、投资。而资管公司由于它“代人理财“的目的，目前在债券方面以研究和投资为主，是切切实实的甲方。
权益投资部：主要负责二级市场股票投资。基本上每个部门根据管理的规模安排投资经理，这个部门一般不会招很多人，人多了也没用，一般管理20-50亿资产的规模人员只需要5-10个人即可。他们大部分都是研究岗兼交易岗（当然交易也可以放到营运管理部去做）。除了日常研究股票以外，现在我所知道他们关心的主要是如何通过定增拿票，一来拿的量大，二来二级市场上买的成本一般更高。
量化投资部：主要负责二级市场投资，但和权益投资部主要区别在于，权益投资部通过对上市公司的基本面研究分析来投资，量化投资部主要通过金融工程、计算机等数理化工具来投资。例如利用市场中性策略（配对交易和统计套利）。比较适合学习金融工程专业的同学，另外有的量化投资部还做期货、期权方面的交易。
(c) 投行类业务部门：资产证券化部和结构融资部
资产证券化部：其实券商做ABS的能力和这个公司的大小关系不大，就像恒泰证券的ABS就做的非常出色，已经打响了品牌。在企业ABS的项目中，多数情况下，券商都是主导，从承揽到承做到承销，基本都是券商的工作。虽然其中的专业性不像金融工程那么深，因为用不到金融工程等复杂的技术，但也并不简单，实际上ABS的复杂程度要远超过一般人的想象，因为太多需要考虑的细节问题。主要考验的是你是否熟悉相关规则，与各方机构沟通的能力如何，如何把所有人都能够撮合到一块。
结构融资部：主要从事的也是资产证券化类型的业务。在公司风险标准和产品标准指引下，承揽、承做和管理团队项目。
总体而言，资管部门是一个非常百搭又适合作为职业生涯跳板的工作。
资产管理是证券公司内部横跨融资和投资的业务，基本上把证券公司各个部门的业务都打通了，连成了一个产业链，对人的锻炼还是很不错的。
话题
券商资管
发布时间：2023-05-08
发布
Sandy Cao 
擅长金融行业职业规划与求职技巧
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